天瑞集團(tuán)近期的動作，引起了行業(yè)內(nèi)人士的關(guān)注。在2014年下半年成為同力水泥第二大股東后，2015年4月16日，其又成了山水集團(tuán)的第一大股東。天瑞集團(tuán)近期的發(fā)展也許是水泥行業(yè)未來發(fā)展的一個(gè)雛形。

水泥行業(yè)在經(jīng)歷了蓬勃發(fā)展之后，各地區(qū)水泥龍頭企業(yè)逐漸顯現(xiàn)，但水泥行業(yè)的集中度相對還是較低。此時(shí)，大水泥集團(tuán)之間如果通過實(shí)體收購顯然不符實(shí)際，而通過資本市場進(jìn)行收購將會是未來的趨勢。

所以，天瑞集團(tuán)近期的動作既是集團(tuán)的戰(zhàn)略部署，也是水泥行業(yè)未來的發(fā)展趨勢。但是，天瑞水泥持股同力后再出手山水，天瑞集團(tuán)這盤棋到底要怎么下，外界愈發(fā)看不清楚。天瑞集團(tuán)收購山水的股份，究竟是被逼無奈還是主動出擊?

從防守到進(jìn)攻的身份轉(zhuǎn)換

2014年5月19日，同力水泥欲引進(jìn)中國建材旗下的中聯(lián)水泥做第二大股東的定增方案拿到了證監(jiān)會的批文，這意味著中聯(lián)水泥將以同力水泥第二大股東的身份進(jìn)一步擴(kuò)張河南水泥市場。據(jù)水泥人網(wǎng)了解，在選擇與同力水泥合作之前，中聯(lián)水泥已經(jīng)在河南的南陽、洛陽、安陽、濟(jì)源等地生產(chǎn)銷售水泥，年產(chǎn)量約2000萬噸。但這樣的產(chǎn)能，并不足以有效覆蓋產(chǎn)業(yè)集中度比較低的豫西、豫南市場。而整合當(dāng)?shù)禺a(chǎn)能一直是中聯(lián)水泥占領(lǐng)市場的手段之一，選擇與同力水泥合作，就是想發(fā)揮兩家的各自優(yōu)勢，有效覆蓋目前集中度還比較低的豫西、豫南市場，甚至搶占豫北市場。

正在此時(shí)，一直被視為河南省水泥一哥的天瑞集團(tuán)似乎覺察到了中聯(lián)水泥的戰(zhàn)略企圖，嗅到了一股強(qiáng)烈的殺氣。也許出于防守的目的，天瑞集團(tuán)不得已做出戰(zhàn)略調(diào)整。2014年12月25日至2015年1月8日期間，通過集中交易及大宗交易，連續(xù)三次舉牌同力水泥，至此，天瑞集團(tuán)合計(jì)持有同力水泥股份7136.56萬股，占同力水泥總股本的15.03%。天瑞集團(tuán)此次舉牌后，15.03%的持股比例已超過同力水泥第二大股東中聯(lián)水泥的10.11%，成為了同力水泥的第二大股東，鞏固了在河南的地位。

通過這次較量之后，天瑞集團(tuán)意識到，在當(dāng)前新建受限、產(chǎn)能增長空間急劇縮小的背景下，只有進(jìn)行資本市場的收購，才是實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略布局最有效的手段。

在這種背景下，曾是我國水泥產(chǎn)業(yè)的排頭兵的山水水泥一度陷入退股風(fēng)波，引起了天瑞集團(tuán)的注意。天瑞水泥的布局一直以來以河南為主基地，遼寧次之，如若能夠?qū)嶋H控股山水水泥，天瑞水泥的產(chǎn)能布局將打入山東。將會扭轉(zhuǎn)其與中聯(lián)水泥的對戰(zhàn)局面，將防守轉(zhuǎn)為進(jìn)攻。

4月16日晚間，天瑞水泥公布，主席兼控股股東李留法持股70%之天瑞集團(tuán)已收購山水水泥9.51億股，占其股本28.16%，成為山水水泥的第一大股東。至此，天瑞集團(tuán)與盤踞在山東的中國建材旗下的中聯(lián)水泥正式拉開大戰(zhàn)帷幕。

天瑞與中國建材之戰(zhàn)，關(guān)乎天瑞生死之戰(zhàn)?

那么，天瑞水泥為何從2014年開始，在資本市場上集中爆發(fā)?下面，我們通過參與各方的變化，來探秘天瑞集團(tuán)的動機(jī)。

通過天瑞和中聯(lián)水泥分別在河南和山東的產(chǎn)能占比情況分析如下：

中國建材旗下的中聯(lián)水泥在中南地區(qū)的熟料生產(chǎn)基地布局主要集中在河南省內(nèi)，共有熟料線14條，擁有熟料產(chǎn)能1798萬噸，占中聯(lián)水泥熟料產(chǎn)能的20.19%，占該省熟料產(chǎn)能的18.92%。

河南省是天瑞水泥發(fā)展的源頭，天瑞水泥為河南第一大水泥企業(yè)，河南省天瑞水泥的市場發(fā)展?fàn)顩r關(guān)乎天瑞水泥的全國戰(zhàn)略。在河南省，天瑞水泥共有熟料線13條，熟料產(chǎn)能達(dá)到2108萬噸，占天瑞水泥熟料產(chǎn)能的66.54%，占該省熟料產(chǎn)能的27.25%。

同力水泥在河南省熟料產(chǎn)能排名中位列第二，截止到2013年12月31日，同力水泥熟料總產(chǎn)能1689.5萬噸，占河南省熟料產(chǎn)能的22.68%。中聯(lián)水泥若控股同力勢必會威脅到天瑞水泥。

華東地區(qū)是中聯(lián)水泥的發(fā)祥地，熟料產(chǎn)能分別分布在山東、江蘇和安徽。在山東，中聯(lián)水泥熟料產(chǎn)能達(dá)到4361.7萬噸，占中聯(lián)水泥熟料總產(chǎn)能的48.99%，占該省熟料總產(chǎn)能的41.06%。

山東省是山水水泥的大本營，在山東遍布十幾個(gè)市區(qū)。截至2014年末，山水水泥在山東省的熟料產(chǎn)能達(dá)到2631.9萬噸，占山水水泥熟料產(chǎn)能的51.86%，占該省熟料總產(chǎn)能的24.77%。

通過上面各大水泥集團(tuán)的數(shù)據(jù)可以看到，天瑞集團(tuán)的熟料基地主要分布在河南和遼寧。和河南，中聯(lián)水泥正虎視眈眈的尋找進(jìn)入的最佳時(shí)機(jī)，而遼寧的熟料基地也深受產(chǎn)能過剩之害。所以，此時(shí)的天瑞集團(tuán)可謂是背腹受敵。

另外，讓天瑞集團(tuán)略感寒顫的是，透過中國建材在入股同力水泥和山水水泥上可以看出，此時(shí)的中國建材在資本市場上的收購有點(diǎn)力不從心。中國建材當(dāng)下的工作重點(diǎn)是通過資本市場來降低負(fù)債率，債臺一旦拆除，中國建材勢必會借助其實(shí)體收購的經(jīng)驗(yàn)，通過資本市場大幅擴(kuò)張產(chǎn)能。屆時(shí)，不管是同力也好，還是山水也罷，一旦收入中國建材囊中，對于天瑞集團(tuán)的未來意味著什么，大家可以一目了然。

天瑞集團(tuán)控股山水，不得不承認(rèn)是一步好棋。不僅可以有效遏制中國建材旗下的中聯(lián)水泥在河南省的擴(kuò)張，還可以使其在遼寧省的熟料基地與山水的熟料基地形成區(qū)域協(xié)同，可謂是一石二鳥。