政府大規(guī)模的基建投資計劃，讓水泥股迅速成為市場的寵兒。不過，近期水泥行業(yè)旺季難漲價的情形表明，基建投資的刺激作用尚未顯現(xiàn)。

旺季不旺反降價促銷

業(yè)內(nèi)人士表示，按慣例，3月份后水泥銷售將逐步進入旺季，水泥企業(yè)一般也會趁機宣布提價，但今年旺季漲價的情形并未出現(xiàn)，反倒是不少水泥企業(yè)采取了降價促銷的策略。近日，冀東水泥(000401，收盤價14.92元)便宣布將北京地區(qū)的水泥，每噸售價調(diào)降15元～20元左右。

昨日中金公司發(fā)布的報告就指出，由于基建需求尚未大量啟動、地產(chǎn)水泥需求持續(xù)疲軟，上周華東地區(qū)、北京地區(qū)的水泥價格便出現(xiàn)環(huán)比下降。受此影響，主要銷售市場集中在上述區(qū)域的海螺水泥(600585，收盤價37.22元)和冀東水泥，其今年1季度的盈利將出現(xiàn)同比下滑，低于市場此前的預(yù)期。

海螺1季盈利下降超1成

中金公司表示，上周全國水泥市場流通價格環(huán)比下降1%，主要是華東地區(qū)、北京地區(qū)價格下跌。而根據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)監(jiān)測的重點城市價格顯示，3月份水泥價格同比下降的8個城市中，有7個城市都在東部地區(qū)。

對于水泥價格在3月中旬不升反降的原因，中金公司認為，由于房地產(chǎn)投資持續(xù)疲軟，導(dǎo)致因地產(chǎn)拉動的水泥需求顯著下降，而大規(guī)模基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的初步啟動，還不能彌補房地產(chǎn)投資下滑造成的水泥需求下降。此外，3月上半月雨水偏多，導(dǎo)致施工開工不足，造成水泥企業(yè)庫存偏高，而當天氣轉(zhuǎn)晴后水泥企業(yè)需要采用降價的措施，快速消化庫存。

由于公司產(chǎn)品主要銷售區(qū)域集中在華東、華北地區(qū)，海螺水泥和冀東水泥受降價的影響相對較大。中金公司指出，海螺水泥目前產(chǎn)品的出廠均價為205元/噸～210元/噸，同比下降6%，加上煤炭價格高于去年同期，預(yù)計公司今年1季度的盈利將下降10%～15%。

另一方面，由于京津地區(qū)房地產(chǎn)需求明顯下降，對冀東水泥的價格和銷量造成較大負面影響;而公司近期快速擴大規(guī)模，也造成固定成本大幅增加，中金公司預(yù)計冀東水泥今年1季度的虧損將同比擴大。

水泥價格趨勢尚不明朗

旺季難漲價的現(xiàn)實，也否定了此前市場“3月傳統(tǒng)旺季后，水泥行業(yè)將出現(xiàn)量價齊升”的預(yù)期，未來水泥價格的趨勢仍未明朗。

某基金公司的建材研究員認為，基建需求的釋放可能要看四五月份的數(shù)據(jù)才能明確，而當前的不利因素在短期內(nèi)仍有影響，水泥價格或?qū)⒃谖磥韮芍艹掷m(xù)疲軟。

此外，國元證券建材分析師褚元還提到其他一些影響因素，即國內(nèi)小水泥廠的紛紛復(fù)產(chǎn)，也很大程度上壓制了水泥價格的上漲。“大企業(yè)消化這一不利因素，尚需要時間。”

基于目前水泥行業(yè)旺季降價的現(xiàn)象，中金公司表示，預(yù)計水泥股短期內(nèi)將維持震蕩調(diào)整，直到水泥價格出現(xiàn)趨勢性變化;而受影響較大的海螺水泥和冀東水泥短期或存在壓力，但目前估值較低的華新水泥和增長較明確的西北水泥股則可繼續(xù)持有。