? 11日公司公告：收到國家商務(wù)部批復(fù)，同意公司將吉林亞泰集團(tuán)水泥投資有限公司（以下稱“亞泰水泥”）26%的股權(quán)出售給CRH中國東北水泥投資有限公司（以下稱“CRH中國”），對應(yīng)的轉(zhuǎn)讓價為21.32億元。亞泰水泥相應(yīng)變更為中外合資經(jīng)營企業(yè)。

? 評論：

? 1.亞泰水泥是亞泰集團(tuán)水泥資產(chǎn)的運(yùn)作平臺。股權(quán)轉(zhuǎn)讓前為亞泰集團(tuán)全資子公司，轉(zhuǎn)讓后持股比例將變?yōu)?4%。亞泰水泥是東北地區(qū)最大的水泥生產(chǎn)企業(yè)，目前占據(jù)吉黑兩省的長吉經(jīng)濟(jì)帶、哈大齊經(jīng)濟(jì)帶兩個經(jīng)濟(jì)帶的主要市場和遼寧省的部分市場，其中長春市場的占有率達(dá)70%、哈爾濱市場的占有率達(dá)40%。

? 2.CRH是國際知名的建材企業(yè)。CRH水泥業(yè)務(wù)目前已經(jīng)形成了水泥、集料-預(yù)拌混凝土-混凝土制品生產(chǎn)及銷售一體化的產(chǎn)業(yè)鏈，其中混凝土制品在歐洲、美國均排名第一。

? 3.水泥業(yè)務(wù)在區(qū)域內(nèi)的龍頭地位將進(jìn)一步增強(qiáng)：（1）重點(diǎn)工程推動區(qū)域水泥需求旺盛：在振興東北老工業(yè)基地、擴(kuò)大內(nèi)需等政策影響下，區(qū)域內(nèi)重點(diǎn)工程及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)程將進(jìn)一步加快；作為區(qū)域龍頭企業(yè)，公司在重大工程的水泥投標(biāo)中具有較強(qiáng)優(yōu)勢。5月公司在哈大鐵路、長吉城際鐵路兩項(xiàng)目的中標(biāo)金額占07年?duì)I業(yè)收入的5.7%，另外九臺華能電廠、哈達(dá)灣水利工程、哈爾濱地鐵工程、哈大齊快速鐵路等在建擬建工程將大幅拉動公司水泥銷量。（2）產(chǎn)能快速擴(kuò)張：目前水泥熟料綜合產(chǎn)能為1300萬噸，根據(jù)規(guī)劃到2010年綜合產(chǎn)能將達(dá)到3000萬噸，約為目前的2.3倍。目前擬建在建的水泥產(chǎn)能約1000萬噸。（3）區(qū)域市場整合：目前已經(jīng)收購的農(nóng)安電聯(lián)水泥產(chǎn)能為100萬噸，如果區(qū)域整合計(jì)劃順利推進(jìn)，則公司產(chǎn)能及市場控制力將實(shí)現(xiàn)快速推升。

? 4.與CRH的合作是水泥業(yè)務(wù)發(fā)展的催化劑：此前該議案已獲得發(fā)改委批準(zhǔn)，預(yù)計(jì)四季度將體現(xiàn)巨額投資收益。本次轉(zhuǎn)讓，將獲得投資收益14.21億元，按照25％稅率扣除所得稅，增加當(dāng)期利潤10.66億元，折合每股收益0.84元。CRH合作將拓展公司水泥業(yè)務(wù)的發(fā)展空間：（1）豐厚的投資收益將為公司在東北地區(qū)的產(chǎn)能擴(kuò)張與整合提供資金支持；（2）CRH在產(chǎn)業(yè)鏈一體化等方面的豐富經(jīng)驗(yàn)，將推動公司在混凝土制品等下游產(chǎn)品中的拓展。

? 5.盈利預(yù)測與評級：我們維持公司盈利預(yù)測08年EPS1.13元，同時考慮到公司對區(qū)域市場的整合預(yù)期，維持“增持”評級。